支撐27SiMn無縫鋼管現貨價格堅挺的主要原因

  長流程鋼廠的供應已接近峰值，而庫存仍處于低位，說明當前建筑鋼材的需求仍沒有出現明顯走弱，這也是支撐現貨價格堅挺的主要原因之一。

　　“27SiMn無縫鋼管期現價格雙雙下行，且期貨下行速度快于現貨，反映了補庫存周期與地產周期接近尾聲情況下，市場對未來鋼鐵需求的悲觀預期。噸鋼毛利創下歷史新高說明當前鋼企盈利水平普遍較好，這種盈利源于前期的供給側改革和較高速的固定資產投資，但這種盈利水平可持續性不強。而27SiMn無縫鋼管期貨的深度貼水反映了對未來經濟悲觀預期，這與我們一直強調的庫存周期與地產周期進入尾聲，制造業增速放緩，主動補庫存轉為被動補庫存，基本面存下行壓力的觀點所吻合?！敝行抛C券明明團隊指出。

　　長江證券分析師指出，基于期貨與現貨走勢方向高度一致，27SiMn無縫鋼管期貨貼水修復有兩類路徑：一是需求上行趨勢下主動修正；二是需求未見上行下的被動修正，其中后者以現貨走勢更弱為修復路徑。典型案例來自2016年5月至2016年7月期間，上海27SiMn無縫鋼管現貨最大跌幅接近30%，而期貨貼水修復比例則高達28.11%。無獨有偶，在今年持續深貼水狀態下，也存有階段性修復窗口期，3月22日至4月28日期間，期現價差從-563元/噸上行到-265元/噸，修復比例為9.56%，期間上海螺紋現貨呈現跌勢，最大跌幅為11.96%。煤炭作為供給側改革另一重點行業也有類似情形，去年底動力煤期貨主力合約深度貼水，最后以期現同時下跌、且現貨跌幅更大的方式完成階段性貼水修復。http://www.kuhsiang.com